“国字号”成投资机构“傍大款”首选

上述人士唏嘘不已的背后，更多的其实是感慨自身遭遇资金困境的现实。他向记者直言，现在手头资金充裕的大多为国有背景的PE，那些对外号称资金规模庞大的民营PE机构其实都没有钱。

他说，为了尽快从这种尴尬的境地中解脱出来，现在有不少机构都在忙着“傍大款”，瞄准的正是那些不差钱的国字号，而在这个群体中，国有机构投资者成为了主攻的目标。

曾在外资VC担任合伙人，并在2010年组建人民币基金的郭辉（化名）告诉记者，募集第一只基金时曾接触了国内大量的个人及机构投资者，之所以大面积接触的原因在于郭辉有自己的原则。

“如果LP（有限合伙人）与我没有共同的信念，看不到早期投资的价值，不愿意花足够的时间和耐心等待优秀企业的成长，即便给我再多的钱我也不要。”郭辉告诉记者。而据他透露，最终第一只总规模2亿元的基金硬是花了超过2年的时间才最终敲定。

然而，这种固执却逐渐地因为局势的风云突变慢慢瓦解。不久前，记者参与了郭辉所在基金的一场内部交流会，在会议期间记者接触了不少来自各地的相关机构投资者，包括江浙一带及中西部地区的投资者均有参与。其中，南京某位商务区管委会副主任告诉记者，其所在的机构负责管理当地10亿元的政府引导基金，他此行的目的就是受邀来谈合作的。

“请一些有政府资源的相关人士过来无非就是为了给募集新基金做准备，希望获得这些国有机构投资者的青睐，这比眼下一个个地去争取个人LP要省事得多。”事后，该机构的一位内部人士告诉记者，目前该机构与重庆当地政府合作的一个总额1亿元的人民币基金在年底可以到账。而据上述内部人士透露，合伙人现在对LP也不再设那么多的条条框框了。“眼下前一只基金剩余的投资额度已不多了，内部团队都在四处找钱，此时若能找到稳定可靠的资金来源，无疑比任何事情都要来得重要。”

记者了解，除了不少本土机构在这方面动足脑筋外，外资机构在中国境内做人民币基金也越来越倾向于这样的方式。一家美资基金的合伙人告诉记者，今年其所在的机构并没有募集新的美元基金，相反在各地通过与当地政府合作做成了好几个人民币基金。

“现在募资行情不好，很多缺钱的机构都想（引入）贴有政府背景的机构投资人，但这条路并不如想象中那么好走。”上述合伙人说，“要去跟各地搞关系，光是迎合他们的胃口还不一定拿得到钱，如果对方不是绝对信任你绝不会平白无故把资金给你，更多情况下基本都是不理你。”

事实上，这其中的水比想象中还要深。“关键还是得要有人脉。”他说。据他所知，某同行PE在广东、浙江等地组建了10多个人民币基金，而能做成的关键之一是其团队外聘了一位在当地有政府资源的能人，轻而易举就拿到了当地的资金支持。但显然，这不是每家机构都有的能耐。

上述合伙人告诉记者他总结出了一个门道，“与这些机构投资者合作关键还是一个时间节点的掌握，最好是在他需要你的时候你适时地出现了，这个谈判就比较容易达成，不然就比较难。”

此外，据他透露，除了资金之外，本地资源的介入及分享等于给基金提供了坚强的后盾，这也是眼下投资机构们最为看重的。上述合伙人补充说道，就其上述提及的某同行PE举例，在争取到国有背景的机构投资者后，双方以合作的关系搞孵化器，利用他们在当地的资源及人脉该PE做成了不少项目，尝到甜头的该PE甚至已经把这种做法模式化，成为其基金运作的基本思路。

其实，更庞大的机构投资者队伍还在后头。清科研究中心分析师闫洁注意到，就今年一季度而言，从LP可投资本量来看，上市公司、公共养老基金以及主权财富基金所披露的可投资本量强势，共占全体LP可投资本量总量将近七成。

在她看来，近年来压力之下机构LP动作日趋频繁，积极扮演着市场救世主的角色。不论从基金募集规模，还是从可投资本量方面看，境内外的机构LP明显强势于个人投资者。“就国内形势来看，在银行募资因政策方面告急后，公共养老基金、保险（放心保）机构、企业年金、上市公司等机构LP在政策及投资者的双重鼓舞下逆势而上，未来将成为本土可投资本量的主要支撑。”